中信银行胡罡：2026年债市大概率呈现低利率、高波动的中性格局

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　　3月23日金融一线消息，中信银行今日召开2025年度业绩发布会。中信银行副行长胡罡表示，2025年债市双边波动中逐步走弱股票开户，与2014年单边走强行情不同，金融同业普遍出现负增长，中信银行金市业务仍保持平稳增长，全年同比表现较三季报环比明显改善，核心有三大亮点。

　　一是经营层面表现突出，债券业务跑赢大势。债券投资利息收入降幅15%，低于同业9个百分点（同业降幅24%），OCI账户价差收入高于可比同业2.12倍，两项指标均居同业前二；国债承销5000亿，位列国内商业银行首位，外汇做市交易超4万亿美元，同比增长21%，多项外汇指标跻身市场前二、股份制商业银行第一；金市业务金融科技斩获亚洲银行家杂志评选的中国最佳金融技术实施奖。

　　二是战略转型稳步推进，锚定打造卓越投资交易银行，总行新设金融同业中心、外币资产管理中心，加大人力资源、风险资产投入与授权力度。

　　三是结构调整持续优化，通过OCI账户灵活操作改善债券结构，同时加大海外债券和贵金属业务投资，为后续金市业务发展打下坚实基础。

　　谈及2026年市场形势，胡罡判断，国内方面，宽松货币政策、低利率具备确定性，股债跷跷板作用、宏观经济回升向好预期，将给债市投资带来难度；国外方面，地缘政治冲突加剧、全球主要经济体政策周期分化，跨境资本流动与外汇波动存在不确定性，2026年债市大概率呈现低利率、高波动的中性格局。

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　　针对2026年，中信银行制定三大核心投资策略：第一，持有并获取票息，扩大信贷和地方政府债投资占比，打造信用、做市能力与品牌，2025年已完成债券流转7500亿，同比增加240%，终端交易对手达900户，较前年增加500户；第二，交易获取价差，维持较大国债和政策性金融债敞口与占比，通过波段操作获取价差收益，加大数字化赋能，提升量化交易能力；第三，优化大资产配置，完善大类资产配置体制机制，风险可控前提下加大海外配置，2026年1-2月海外资产配置已增加100亿美元，同时在国别、币种、产品层面开展多元化分散投资，非美投资占比已提至39%以上，同步提升覆盖商品、外汇、利率、资本市场四大领域的全天候投资交易能力。

　　胡罡透露，2026年1-2月金市业务营收增长超100%，全年审慎预计营收增长10%以上，对全年业务发展抱有信心。