一文读懂|美联储继续维持利率不变米兰又投反对票鲍威尔否认美国经济处于滞胀

专题：美联储维持利率不变金融机构预计今年或只降息一次鲍威尔称伊朗战争带来的影响尚不明确

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　　当地时间3月11日，美联储将联邦基金利率的目标区间继续保持在3.50%至3.75%不变，维持对今年降息一次的预期中值。投票结果为11比1，理事斯蒂芬·米兰投反对票，呼吁降息25个基点。

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　　利率决议中删除了1月份声明中关于劳动力市场显露企稳迹象的表述，取而代之的是失业率“近几个月来变化不大”。预计2026年和2027年各降息一次（幅度25个基点），没有政策制定者表示倾向于在今年加息。

　　利率点阵图中位数预期未变，支持降息与不降息的官员比例仍为12：7。长期利率点阵图中位数上调至3.1%。

　　会后声明中对经济前景的判断几乎未作调整，仅小幅上调2026年经济增速与通胀预期。将2026年经济增长预期从12月预测的2.3%略微上调至2.4%，核心PCE通胀预期中位数从2.5%上调至2.7%。

　　声明指出中东局势发展对美国经济的影响尚不确定，或使通胀持续高于美联储2%的目标。　

　　美联储决议全文：中东局势发展对美国经济的影响存在不确定性（点击查看原文）

　　美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，只有看到通胀取得持续进展，才会考虑降息。预计通胀会继续回落，但回落幅度不及此前预期。

　　他认为当前政策立场是正确、合适的；美联储将逐次会议作出利率决策，未设定既定政策路线，并称受中东战争带来的高度不确定性影响，最新一轮经济预测“有点像是在瞎猜”。

　　鲍威尔称，通胀高企很大程度上源于商品价格上涨与关税因素，理论上关税对通胀的影响属一次性因素。近期能源价格上涨将推高整体通胀，油价波动可能传导至核心通胀指标，油价长期处于高位将对消费产生不利影响。

　　鲍威尔表示，现在判断战争影响 “为时过早”。

　　鲍威尔表示，美国经济在诸多挑战中保持强劲，劳动力需求已出现疲软，劳动力市场存在明确的下行风险。但他否认当前美国经济处于滞胀状态，并表示只有在经济情况严重得多的时候，才会使用“滞胀”这一表述。

　　他依旧认为，央行的独立性使美联储能够履行自身职责，其独立性在国会获得了民主党、共和党以及参众两院的广泛支持。

　　在其个人任职相关安排方面，鲍威尔表示，在美国司法部调查结束前，无意离开美联储理事会；若任期结束时美联储主席人选未获确认，将担任临时代理主席；司法部调查结束后，尚未决定是否留任委员会职务。

　　市场反应

　　美股收跌道指创年内新低通胀压力及鲍威尔言论令股指承压

　　美股周三收跌，道琼斯工业平均指数创今年以来新低。在美以对伊战争导致油价飙升的背景下，美国最新经济数据显示通胀继续发酵，美联储主席的言论进一步加剧了市场对于美国通胀高企的担忧。

　　道指跌768.11点，跌幅为1.63%，报46225.15点；纳指跌327.11点，跌幅为1.46%，报22152.42点；标普500指数跌91.39点，跌幅为1.36%，报6624.70点。

　　道琼斯工业平均指数周三跌破了关键的技术水平，暗示未来可能面临困境。该指数自2025年6月以来首次跌破其200日移动均线，表明其长期趋势消极。

　　中东局势紧张布伦特油价突破107美元

　　周三，布伦特原油期货价格上涨近4%，突破每桶107美元。以色列和伊朗对中东能源基础设施的威胁不断升级，令投资者担忧其已遭巨大干扰的全球石油供应状况将会雪上加霜。

　　布伦特原油期货价格上涨3.96美元，涨幅为3.83%，收于每桶107.38美元。

　　美国4月交割的西得州中质原油（WTI）期货价格上涨0.11美元，涨幅为0.11%，收于每桶96.32美元。

　　美联储公布决策后金价延续跌势，此前触及逾一个月最低

　　现货金周三在美联储公布最新政策决定后继续下跌。受美元走强以及在中东冲突背景下利率或更长时间维持高位的预期影响，金价此前触及逾一个月最低。

　　现货金下跌2.9%，报每盎司4860.21美元，稍早触及2月6日以来最低。4月交割的美国期金收跌2.2%，结算价报4896.20美元。

　　美国短期国债扩大跌幅 2年期收益率当日上涨10个基点

　　美国国债收益率曲线短端品种扩大跌幅，推动2年期国债收益率当日上涨10个基点，达到8月以来的最高水平，并突破了上周的高点。

　　这一走势是因为，受美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话影响，交易员继续削弱对美联储降息的预期，市场目前体现今年美联储降息幅度约为13个基点，而周二收盘时的预期降息幅度为25个基点。

　　分析评论

　　摩根资产管理Michele：美联储发出的信号是“别担心”

　　摩根资产管理公司的Bob Michele 表示，面对因油价飙升和伊朗战争导致地缘政治风险加剧而陷入恐慌的市场，美联储发出了一个别担心的信号。经济正感受到一点短期通胀冲击”，这实际上可能有助于加速增长，对美联储的这一决定感到“目瞪口呆”。

　　阿波罗全球管理公司：美联储选择直接无视中东冲击

　　阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok表示：在美联储投票决定维持利率不变之际，该机构已决定“完全无视”市场面临的中东冲击；若要让这种冲击对美联储的经济模型产生严重影响，其持续时间至少需要达到一个季度；而美联储显然已明确表示，他们并不认为这种冲击会持续太久。

　　“美联储传声筒”：鲍威尔束缚特朗普在美联储“施展拳脚”

　　“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美联储主席鲍威尔表示，如果在他任期于5月15日结束前其继任者人选未能获得确认，他将继续担任美联储主席职务。鲍威尔的这一决定对特朗普重塑美联储架构的能力有着重大影响。如果鲍威尔继续留在理事会中，特朗普将失去一个原本可以由他亲自任命的人选。

　　MAI Capital策略师：油价上涨意味着美联储会变得更加强硬的观点是错误的

　　MAI Capital Management首席市场策略师克里斯·格里桑蒂：“美联储声明让我坚信美联储正在保持警惕。此外，今天的声明也让我认为那种认为油价上涨意味着美联储会变得更加强硬的观点是错误的。我认为美联储更担心的是油价波动对经济造成的负面影响，可能会更倾向于采取宽松政策。这里的情况多种多样，结果也往往截然相反。因此，我重新审视了我的研究，决定继续进行稳健的投资——就像美联储所做的那样。现在再买入能源股或国防股已经太晚了。我认为目前应该避免投资这些股票。”

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